新加坡公司濒临退市，押注中国游戏市场成关键转折点

新加坡公司濒临退市，押注中国游戏市场成关键转折点

近日，一篇关于新加坡游戏发行公司4Divinity的报道引发广泛关注，其母公司GCL Group因股价暴跌而面临纳斯达克退市风险。

自2025年2月通过反向收购SPAC壳公司RF Acquisition在纳斯达克上市以来，GCL Group的股价持续低迷，仅剩0.423美元，市值萎缩至5400万美元，被贴上“微盘股”标签。

面对保壳压力，GCL管理层将2027财年（2026年4月-2027年3月）视为“关键转折点”，届时其所投资的多个中国游戏项目将陆续发布。

01 借壳上市仅一年，就濒临退市了

GCL的高管团队均为新加坡华人，此前与中国的游戏产业并无直接交集。他们意识到，若要深耕中国市场，必须找一位熟悉行业的“引路人”。方块游戏正承担了这一角色。

2024年，方块游戏与GCL旗下Epicsoft达成合作，联合投资1亿美元用于游戏工作室收购、开发以及反盗版。凭借这一渠道，GCL迅速在短时间内拉近与中国开发者的距离。

《黑神话：悟空》的全球发行权被4Divinity获得，让其在2025财年（2024年4月-2025年3月）获得了近70%的收入，达到1120万美元。这一成功经验鼓励GCL更积极地投资具有话题性的中国游戏项目。

02 《昭和米国物语》的“非典型”投资

《昭和米国物语》作为一款带有强烈B级片风格的开放世界游戏，因其密集的流行文化梗与独特设定在网络上引发二次创作热潮。但其开发公司铃空游戏资源有限，难以独立推进项目。

4Divinity凭借对其内容特点的认可，主动出手收购铃空20%的股权，并同步签下全球发行权。这一举措最终促使游戏得以如期发售。

03 威刚的“换股”战术与战略布局

2022年，GCL设立发行品牌4Divinity，标志着从游戏发行迈向内容制作的新阶段。同年，时任全球最大内存模组厂商威刚（Winbond）对4Divinity进行三次投资，总计2300万美元，推动其估值达2.5亿美元。

更值得玩味的是，今年5月，4Divinity以换股方式收购位于台湾新北市的一家游戏公司“磐石传赏”的60%股权，并将该公司更名为4D Taiwan。据悉，该公司的注册地址正是威刚总部大楼的7层，与威刚存在显著的业务交叉。有理由相信，这可能本身就是威刚投资协议的一部分。

04 外资为何对中国游戏市场如此热衷？

过去两年，中国游戏行业呈现一个有趣的现象：外企对外资中国开发者的兴趣，远超国内的投资机构。

面对国内风投市场对游戏行业的日益谨慎，GCL、505 Games及Savvy Games Group等外资公司不约而同地加大了对中国游戏团队的布局。《墨境》的开发团队便属典型案例——在其之前发行商已跑路、资金耗尽的急难时刻，4Divinity出手收购并注资，助其最终坚挺度过难关。

05 中国游戏开发：缺钱还是缺判断力？

从《黑神话》的全球曝光到中小型独立游戏成功破圈，中国游戏开发正吸引越来越多的海外资本关注。GCL通过“投资+发行”的模式，既解决了中国团队缺乏资金的问题，也保障了自身的市场扩张。

然而，外资的介入是否意味着中国游戏市场缺乏判断力？这或许引发了更深层次的思考：在中国，资本对游戏行业的热情早就不复往昔，但优质IP与成熟团队的潜力仍不容小觑。